大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòn俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大g)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hón俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大g)利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大