在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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