在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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