5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达(dá)20％且能切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力(lì)后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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