本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风(fēng)口的企(qǐ)业，但(dàn)基本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然(rán)表面(miàn)看看(kàn)似乎都有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细(xì)看(kàn)看就(jiù)发现大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从(cóng)事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代工(gōng)产能(néng)第三大的(de)纯(chún)晶(jīng)圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成电路产业发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正(zhèng)式(shì)筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业(yè)绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格上(shàng)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅(fú)下滑(huá)，公(gōng)司(sī)选择了业(yè)绩最(zuì)好的(de)时候不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵上市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展模式，形成覆(fù)盖(gài)全(quán)国(guó)核(hé)心区(qū)域的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外(wài)科(kē)、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一档(dàng)，未(wèi)来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论是(shì)收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头(tóu)产品的(de)设(shè)计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力(lì)的高新技术(shù)企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂(tú)布机的(de)核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制备正(zhèng)负(fù)极浆料完成后(hòu)的下一道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生(shēng)产(chǎn)前段工(gōng)序(xù)的核心环(huán)节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄(báo)膜(mó)晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司只是生产(chǎn)过(guò)程中很(hěn)小的一块市场，天花(huā)板非常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向(xiàng)下(xià)延(yán)伸到模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外(wài)客户(hù)提供一站式代工解决方案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产(chǎn)品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中(zhōng)芯国(guó)际关(guān)联企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投(tóu)入初(chū)期非常高(gāo)，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出头了(le)（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利(lì)，但下(xià)游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司(sī)面(miàn)对的压(yā)力显然是要比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完(wán)成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞(jìng)争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事(shì)分(fēn)散染(rǎn)料及其滤饼的(de)研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要(yào)用于涤纶及(jí)其混纺(fǎng)织物的(de)染(rǎn)色和(hé)印花(huā)，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不(bù)到(dào)，下游服装(zhuāng)行(xíng)业景气度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)一直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业(yè)营销与(yǔ)后市场服务领域(yù)，为客户提(tí)供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年(nián)被用(yòng)友网(wǎng)络收购后，公司继续独立经营(yíng)上述业(yè)务。用友汽车主要(yào)面向汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智(zhì)化解决方案、云服务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽(qì)车(chē)数字化(huà)是(shì)趋势，且随着人均保有量(liàng)的(de)增长，公司行(xíng)业前景不算很(hěn)差，但公(gōng)司自(zì)身技术含量较(jiào)低(dī)，产品以车企(qǐ)营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基(jī)本没什(shén)么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业(yè)有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术(shù)服务及(jí)地理信息技术(shù)服务。电力工程技术服务(wù)占主营业(yè)务(wù)收入比重超(chāo)过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力(lì)工(gōng)程(chéng)技术服务主(zhǔ)要系为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程提(tí)供(gōng)规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力工程技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是工程类(lèi)企业，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所以应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频(pín)前端(duān)的芯(xīn)片设计公司(sī)，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发能(néng)力，技术体系(xì)以(yǐ)功率放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具(jù)低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供(gōng)无线通信射频(pín)前(qián)端发射模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低(dī)，远低(dī)于同行业公司，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却(què)一(yī)路(lù)上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛售的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这公(gōng)司的价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很可(kě)能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是(shì)一(yī)家主(zhǔ)要从(cóng)事防空(kōng)预警雷达(dá)研发(fā)、生产、销售(shòu)和(hé)服务(wù)的国(guó)家(jiā)级高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备，重点供应(yīng)国(guó)内军方(fāng)客户和军工集团。成(chéng)立至今(jīn)，航天南(nán)湖已成为我国防空预警雷达主要(yào)生产单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然(rán)收入增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商品综(zōng)合(hé)服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动互联网数(shù)字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运(yùn)营、分发(fā)运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量(liàng)接(jiē)入、硬件方案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方(fāng)案及云(yún)终端解决方(fāng)案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运营支(zhī)撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的综(zōng)合(hé)型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利模式是获得购销差价或服(fú)务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网(wǎng)卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年(nián)看(kàn)起来不错，但公司现金(jīn)流越来(lái)越(yuè)差，且互联网(wǎng)流量已经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公(gōng)司越来(lái)越不依赖买量来(lái)拓广业务(wù)，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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