随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则单反可以带上飞机吗由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基单反可以带上飞机吗: #ff0000; line-height: 24px;'>单反可以带上飞机吗金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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