随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人实(shí)力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiā云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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