财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年(n无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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