金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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