来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期。不(bù)过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太可(kě)能打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要求，也没增量刺(cì)激政策。未来扩(kuò)大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消费(fèi)，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍然(rán)是(shì)重点任务。整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会(huì)议(yì)首先强调(diào)了今年的成绩，即(jí)“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)”。从一(yī)季度公布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后会议也提到“经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是(shì)一(yī)季度(dù)降准(zhǔn)后(hòu)，就业(yè)压力仍然存在，我们认为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”是(shì)当前经(jīng)济持续(xù)回升向(xiàng)好的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质量的(de)发展要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点(diǎn)和(hé)去(qù)年(nián)经济(jì)工作会(huì)议(yì)精(jīng)神(shén)一(yī)致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增长(zhǎng)不会(huì)通过(guò)强刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行(xíng)持续好转”、“内(nèi)生(shēng)动力持续增强(qiáng)”、“社会预期(qī)持续(xù)改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增(zēng)长的(de)方式，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的理解是(shì)，下(xià)一阶段更多通过激发市场化(huà)的力量去推(tuī)动经(jīng)济修复(fù)，通过改革开放的方式激发高质量的增长。所(suǒ)以会议(yì)指出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不动摇(yáo)”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公平(píng)竞争、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性(xìng)壁(bì)垒。各类企(qǐ)业都要(yào)依法合规经营。要(yào)下决心从根本(běn)上解决企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以提振信心(xīn)和(hé)预期、激发活力为主要手段，让(ràng)经济自(zì)发的(de)内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动稳定投资

　　打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗会议提出，积极的财政政策(cè)要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货(huò)币政策(cè)要“精准有力”，延(yán)续了去年12月会议的表(bi打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ǎo)述。对于政策的要求，本次会议(yì)强调“形成扩大需(xū)求的合力”，而(ér)去年12月会(huì)议(yì)的相关表述是“加(jiā)强各类政策协(xié)调(diào)配合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化(huà)旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居(jū)民(mín)劳(láo)动收入(rù)的自然修复(fù)。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投(tóu)资，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提(tí)到，在超大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商投(tóu)资放在更(gèng)加重要的位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支持(chí)有条(tiáo)件的自(zì)贸(mào)试验区和自由贸易港对接(jiē)国际高标(biāo)准经贸规则(zé)，开展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实(shí)体(tǐ)经济

　　会议(yì)强调，加快建设(shè)现代化(huà)产业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们(men)的(de)理(lǐ)解是，产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策的重(zhòng)点是“实体经济”，这里(lǐ)的(de)实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造”。会(huì)议指出“要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认(rèn)为，人(rén)工智(zhì)能(néng)发展到一定(dìng)程度，监管措施(shī)也(yě)必(bì)然会(huì)跟上。此(cǐ)外，在互(hù)联网(wǎng)领域，要(yào)推动平台(tái)企业规范健康(kāng)发展，鼓励头部平台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防(fáng)风险(xiǎn)也(yě)是重点

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严控新(xīn)增(zēng)隐性债务”。我们认为，房(fáng)地产产业链、中小(xiǎo)金融机(jī)构的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债(zhài)务(wù)的风险也需要化解(jiě)。所以今(jīn)年和(hé)去年最大的(de)不(bù)同(tóng)是疫(yì)情影响减弱，其他方面的经济问题依然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗