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良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二(èr)：政策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设(shè)施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人(rén)民(mín)币升值(zhí)的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为(wèi)原(yuán)材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集(jí)中在(zài)国(guó)内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人(rén)民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航(háng)运市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物大(dà)幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较(jiào)大(dà)。