5月迎来(lái)开门(mén)红，A股(gǔ)成(chéng)交(jiāo)额连续20日保(bǎo)持在1万(wàn)亿以上，市场对于(yú)人(rén)工(gōng)智能、消费(fèi)、新能源等板(bǎn)块(kuài)看法(fǎ)分歧较大，截至5月(yuè)4日(rì)，已有(yǒu)多家(jiā)券商发(fā)布了5月金(jīn)股(gǔ)和策(cè)略(lüè)。

　　一(yī)、5月(yuè)金股(gǔ)出炉，传媒(méi)、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂(zàn)时(shí)是(shì)5月机构人气最(zuì)高的板块，占(zhàn)比(bǐ)接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕见出现多只金股，两者(zhě)一定程度与(yǔ)中特(tè)估概念有所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板块关(guān)注度(dù)提升最为明显，计算机(jī)板块关注度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走势相互(hù)印证，传媒板块率先突破，可(kě)能(néng)会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售(shòu)的关注度也小幅回暖，可(kě)能与(yǔ)淄(zī)博(bó)烧烤和五一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各(gè)家券商(shāng)推荐的(de)金股标的(de)集中度(dù)来看，150多只金股(gǔ)中(zh浙k是浙江哪个城市的ōng)，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的(de)机构共(gòng)同推荐。其中三(sān)只传媒股(gǔ)同时获得3家(jiā)以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾(téng)讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关(guān)注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复(fù)苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股策略(lüè)表现，东吴(wú)证券(quàn)以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数(shù)收益(yì)，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随(suí)其后。总体(tǐ)来看，34家(jiā)券商中仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈(yíng)利，收(shōu)益中位数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均(jūn)不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端行情(qíng)的(de)演绎(yì)体现在(zài)热门金股上则(zé)表现为(wèi)“全军覆没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金股中仅宁(níng)德时代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖(jiào)则出现(xiàn)了10%以(yǐ)上(shàng)的(de)回撤。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构多数持保守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份的(de)投资(zī)方(fāng)向做了预判，综合(hé)多(duō)家观点，券商(shāng)们对(duì)五月(yuè)的(de)大盘的看法比较保守，建议多看少动(dòng)，推(tuī)荐(jiàn)较多的(de)行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工(gōng)，对(duì)地(dì)产股的走(zǒu)势(shì)机(jī)构有分(fēn)歧，区域(yù)规(guī)划、券商、沪港通、个股期权(quán)则因(yīn)有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述(shù)的是每年5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势(shì)。这有悖于现代投(tóu)资理(lǐ)论，但(dàn)又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他(tā)年份(fèn)均现下(xià)跌(diē)。如果统计(jì)5、6两个月(yuè)的市场表(biǎo)现，则四(sì)年均报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策(cè)略表示(shì)经济的微(wēi)刺(cì)激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推出(chū)和开工)不会停止;同时(shí)，管理层对信用风险及资产(chǎn)价格风险(xiǎn)的容(róng)忍度正在降(jiàng)低，但在(zài)投资(zī)缺口重回下行通道(dào)、通胀继续低位徘(pái)徊(huái)的(de)经(jīng)济周期格局(jú)下(xià)，只托不举、定点发力(lì)的“微刺(cì)激”难以扭转市(shì)场有底无高度的(de)现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡格局，长(zhǎng)期看二级市场(chǎng)估(gū)值体系(xì)国际化(huà)是趋势(shì)，优质(zhì)成长有望迎(yíng)来深蹲(dūn)起跳(tiào)的机会，可以做一把反弹，国企改革红利释放(fàng)非常值(zhí)得(dé)期待。

　　招商策略判(pàn)断在(zài)去杠杆的背景下，要么减少负债，要(yào)么增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减负债会带来经济收缩压力，增资本会带(dài)来(lái)股票供给压(yā)力(lì)，市场尚未走出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数(shù)据显示(shì)经济下行(xíng)压(yā)力暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经济会出现(xiàn)持续(xù)或(huò)者大幅(fú)改善;资金利率的回落是衰退性的，不意味着(zhe)流动性出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预期(qī)增加股票(piào)供(gōng)给担忧(yōu)。总(zǒng)体上(shàng)仍维持二季度投资策略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为上(shàng)，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马(mǎ)等业绩增长确定性(xìng)高、估值不高，可(kě)以有(yǒu)相对收益(yì)。(关键词：医(yī)药(yào)、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海(hǎi)通策略(lüè)展望5月市场环境(jìng)，一些积(jī)极因素正(zhèng)出现，将给(gěi)市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思(sī)维仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部(bù)分龙头(tóu)成长股业绩仍(réng)靓(jìng)丽。(3)市(shì)场面，政策性、事(shì)件性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管(guǎn)理层的(de)政(zhèng)策(cè)取(qǔ)向来看，短期打(dǎ)破概(gài)率偏低，震荡市特征没(méi)变。短期市(shì)场下(xià)跌(diē)后5月有些积极因素出现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利(lì)增速下行确立(lì)，并将(jiāng)继续;其次，前期小批(pī)多次的微(wēi)刺(cì)激(jī)下，市(shì)场对短(duǎn)期经济预期偏乐观(guān)，而(ér)实际政策效果难以对(duì)冲来自房地产等领域带来的(de)经济下(xià)行(xíng)动能，基本面预(yù)期很有(yǒu)可能(néng)下修;再次，改革和结构调整依然是政策主要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策(cè)不全面放松(sōng)的情(qíng)况下，房地产风险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监(jiān)管(guǎn)部门(mén)的维稳措施亦难以改变基(jī)本面弱平衡(héng)向下打(dǎ)破的趋(qū)势，5月份市(shì)场(chǎng)仍(réng)将继续维(wéi)持弱势下跌格局(jú)。

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