美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大(dà)跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(l唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么ì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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