编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的华大基因有国家背景吗情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持(chí)续青华大基因有国家背景吗睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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