5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有压在玻璃窗边c，在窗户边c所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)压在玻璃窗边c，在窗户边c场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，压在玻璃窗边c，在窗户边c银行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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