4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pao)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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