5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极(jí)信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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