5月(yuè)以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基(jī)金、南方(fāng)基金等多家头(tóu)部公募基金密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体(tǐ)市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅(fú)最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，资金对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长期投资(zī)价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着(zhe)国产替代持续推进，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉(xī)数(shù)上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出(chū)现下(xià)降(jiàng)外，其(qí)余产品份额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年(nián)内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前(qián)半导体行业(yè)复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是(shì)国产替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导(dǎo)体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在(zài)国产替(tì)代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可能(néng)不及(j心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思í)预期；二是下游需求不(bù)及(jí)预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底(dǐ)的(de)阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯片下(xià)游(yóu)的景(jǐng)气度(dù)，有创新属(shǔ)性和(hé)份额(é)提升(shēng)属(shǔ)性的(de)环(huán)节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对(duì)资产回报(bào)提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力(lì)度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体(tǐ)板块上涨的(de)原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即将(jiāng)见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初(chū)到(dào)4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许(xǔ)多(duō)个股的(de)股(gǔ)价其实是(shì)过(guò)度反(fǎn)应的，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预(yù)期、弱(ruò)现(xiàn)实(shí)的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资(zī)者对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业内人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本面上心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思，人(rén)工智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽(suī)然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求(qiú)会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质的(de)公司处于历史估值分(fēn)位低位区(qū)间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的(de)突破，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进行创新，第(dì)三次是信息为对(duì)象进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人工智(zhì)能从感知(zhī)智(zhì)能走向(xiàng)认知(zhī)智能后(hòu)，将对人(rén)类生产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人(rén)电(diàn)脑、互联网革命(mìng)和(hé)移动互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)后(hòu)在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济(jì)、社会、政(zhèng)治(zhì)、军事等(děng)方面(miàn)全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命爆发(fā)的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带来的(de)技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著，很(hěn)多环节(jié)发生(shēng)了(le)改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资(zī)者长期关(guān)注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全(quán)面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为(wèi)主的(de)设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设(shè)计都(dōu)会在(zài)今(jīn)年都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的(de)极限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二(èr)十(shí)大对于(yú)科技安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代(dài)提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动(dòng)销数据(jù)和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需(xū)要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长(z心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思hǎng)。此外，半导体设(shè)备公司(sī)的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在(zài)加速推(tuī)进，后(hòu)续(xù)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料也(yě)是可以关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品种(zhǒng)，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变(biàn)化(huà)，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思