当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议(yì)案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知(zh迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规(guī)模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持有的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国(guó)内三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了(le)前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计(jì)还(hái)需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带(dài)来(lái)显著(zhù)的(de)累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩(kuò)。

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