财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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