近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些běn)面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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