5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　金允智致命之旅演的谁>陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构金允智致命之旅演的谁人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄金允智致命之旅演的谁收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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