北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhà禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额(é)的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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