金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信(xìn)息湮(yān)没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正(zhèng)在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之(zhī)内，白糖主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂(kuáng)跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从(cóng)未(wèi)缺席过(guò)。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年(nián)一个种植(zhí)周期，小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔这从(cóng)根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省(shěng)有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产区(qū)陆续(xù)收榨(zhà)。由(yóu)于广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也(yě)不容(róng)乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和(hé)印(yìn)度，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔下降危机(jī)，加上政府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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