AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极(jí)大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得(dé)的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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