5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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