4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供阿富汗是哪一年灭亡的了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉阿富汗是哪一年灭亡的花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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