金融(róng)界4月26日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场早盘收盘(pán)，商品期货(huò)跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍(niè)、甲醇(chún)、SC原油、燃(rán)油跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫(liú)燃料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南华期(qī)货(huò)：纯碱(jiǎn)向下看(kàn)胆量 向上无驱动 玻璃行情波动较大

　　短期SA属(shǔ)于(yú)估值(zhí)合适(shì)做多(duō)但(dàn)是驱动有限的阶段。前期我们做(zuò)空纯碱的原因在于(yú)4月偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑(huá)导致的现货价格下降(jiàng)，近几周现货也基本兑(duì)现(xiàn)，期(qī)货重(zhòng)心下移。从09可能的向上驱动(dòng)来看，检(jiǎn)修(xiū)、可流通(tōng)现货(huò)、投产延迟这三点可能会构成(chéng)反弹的驱动。而目前(qián)来看，投(tóu)产(chǎn)的变数预计不大；中(zhōng)游(yóu)库存偏(piān)低，但是现货反馈(kuì)并不存在(zài)缺(quē)货(huò)迹象，基差表现同样(yàng)偏弱(ruò)；因此09反弹的(de)驱动依旧是等待检(jiǎn)修(xiū)的兑现造成现(xiàn)货的(de)趋紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策略(lüè)上，SA现货存在企稳的(de)迹象，但(dàn)是(shì)驱(qū)动依旧是(shì)等待(dài)检修(xiū)兑现(xiàn)，可选择9-1正(zhèng)套的方式入场，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求来(lái)看，玻璃的表(biǎo)现环(huán)比和同比(bǐ)上都(dōu)是相当出类拔萃，日均水平持平去(qù)年8月份和2021年旺(wàng)季的水平，而这一点(diǎn)和(hé)下游反(fǎn)馈和(hé)实际地(dì)产的表现并(bìng)不匹配。同时，我(wǒ)们观察到下游原片(piàn)库存n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写基本补至(zhì)2022年年初水平；进入五(wǔ)月，我(wǒ)们(men)还是(shì)得考虑梅雨(yǔ)季的因素，往(wǎng)年(nián)下游(yóu)存在压缩原片库存的可(kě)能(néng)性。但是(shì)从近期的现货反馈来看，各(gè)家(jiā)玻璃厂(chǎng)继(jì)续(xù)上调现(xiàn)货价格，产(chǎn)销维持在较高(gāo)水平，因此近月确实(shí)难以(yǐ)出(chū)现回撤(chè)，总体还(hái)是正套思(sī)路。

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