在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(z成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区hōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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