财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5中国人去巴基斯坦安全吗月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，中国人去巴基斯坦安全吗并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重中国人去巴基斯坦安全吗(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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