金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一(yī)季(jì)度的(de)爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消(xiāo北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端在(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环zài)前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持(chí)在低位。

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