个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn农村信用社几点上班下班时间)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在(zài)权(quán)益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升。<农村信用社几点上班下班时间/p>

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两农村信用社几点上班下班时间(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养老需(xū)求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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