用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定阴肖是指哪几个肖增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布(bù)了(le)完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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