随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(ch世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空éng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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