本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌(di岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ē)的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票(piào)评(píng)级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联(lián)储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净(jìng)率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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