随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wi为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹nd数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(z为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹hù)称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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