在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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