财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一致投票(piào)通(tōng)过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味000; line-height: 24px;'>怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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