财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时(shí)电池(chí)厂商库存(cún)水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期(q鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ī)需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的(de)简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整。但能(néng)获得(dé)上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在(zài)上游因降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损。

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