“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用品生产连(liáh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称n)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象(xiàng)是h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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