金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之(zhī)前(qián)的(de)最后一(yī)个(gè)交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是(shì)，如(rú)此关(guān)键的信息湮(yān)没在五一(yī)假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理>

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年(nián)年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖(táng)主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的(de)原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供(gōng)给(gěi)方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(t曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理áng)厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目(mù)前(qián)国内食(shí)糖(táng)消(xiāo)费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及(jí)农(nóng)业(yè)组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示(shì)，4月(yuè)国际(jì)食品价格指数出(chū)现1年以来(lái)的首(shǒu)次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四(sì)大(d曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理à)出口国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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