用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(s世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多hàng)市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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