北京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人的(de)47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投资部署，不过投资(zī)对象均为(wèi)中国公司(sī)的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没(méi)有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素(sù)的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的(de)价(jià)值(zhí)判断而不(bù)是价格(gé)判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第一的(de)分别为(wèi)博(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)多次(cì)减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨(chú)卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（60蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译3052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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