一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(p仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文iān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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