金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港(g卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些ǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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