A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极(jí)布(bù)局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòn当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗g)塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的(de)上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗>不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的(de)利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司移动当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ong>云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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