AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在(zài)美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与布局(jú)，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于(yú)科(kē)技史上的(de)一(yī)次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也(yě)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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