编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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