随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期达到(dào)目(mù)标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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