财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次光敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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